莱克斯诺扭矩限制器

公司是我国易拉盖高速生产设备行业龙头。公司是行业内可提供易拉盖高速生产技术全面解决方案和最完整易拉盖生产线的设备制造商,主导产品高速易拉盖生产成套设备填补国内空白,达到国际先进水平,产品远销全球十余个国家和地区,国内市场占有率超过70%。经过十余年持续不断的技术创新,公司由期初提供易拉盖组合盖生产设备部件,扩展到易拉盖、罐高速生产设备、易拉盖、罐高速生产设备系统改造、智能检测设备、易拉盖、罐高速生产设备零备件等,并进一步开发高速数码印罐设备等,努力转型为一体化智能包装设备供应商。

制罐设备行业空间是制盖行业的4倍以上,突破成长天花板。易拉盖制造装备市场是小而美的寡头垄断市场,行业天花板效应较为明显。而制罐生产线价值量高达1.5~2亿元,国内罐线的市场空间是盖线的4-8倍。目前我国罐装啤酒饮料产品灌装率尚不足13.6%,远低于国际平均水平,存在广阔的易拉盖扩产、更新改造及二片罐替代需求,发展潜力巨大。目前,公司制罐设备已经取得实质性收入并获得国际一线客户认可,逐渐成为业绩增长新引擎。

定增完成及业务拓展,再添成长。今年9月,公司顺利完成募集资金总额3.43亿元,募投项目紧抓行业新趋势,有望强化核心技术及竞争优势。其中第一大股东参与认购3.20%股权,但其制盖罐设备主要来自海外,未来有望与公司形成协同效应,实现设备进口替代。并且,基于公司在机械、自动控制、光电检测等学科积累的丰富技术及应用经验,有望延伸进入冲压自动化生产线、、自动化、机器视觉、智能制造等领域,未来发展有望再上新台阶。

盈利预测及评级:我们看好公司现已进入空间更为广阔的易拉罐制造市场,并努力转型为一体化智能包装设备供应商;同时公司基于核心技术可以进入多个高景气度领域并持续外延布局,有望带来未来业绩的向上弹性。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.86/ 1.26/1.87元,对应PE 58x/40x/27x,给予“增持”评级。